1.2 理财目标
企业目标及对理财的要求
理财目标主要观点的评价
理财目标的特征
实现理财目标中利益关系的协调
(代理成本与理财目标)
企业目标与理财目标
二者联系密切,但层次不同。前者是总体目标,后者是具体目标;前者是主体目标,后者是附属目标。
财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标,财务管理目标服从于企业目标。
动态地看,财务管理目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标,因其本质是企业经济活动的价值方面及资金方面。
1.2.1 企业目标及对理财的要求
企业目标:
生存——简单再生产
(生存的两个条件:以收抵支和到期偿债)
发展——扩大再生产
获利——建立企业的目的
1.2.1 企业目标及对理财的要求
生存目标对理财的要求:获利能力和偿债能力
发展目标对理财的要求:筹集企业发展所需资金
获利目标对理财的要求:有效利用资金
1.2.2 对理财目标主要观点的评价
产值最大化——计划体制下的提法
利润最大化 ——七十年代西方最流行的提法
净资产利润率最大化或每股利润最大化
企业价值最大化——现阶段的最优目标
(或股东财富最大化或股价最大化)
利润最大化
优点:
1、直接反映企业创造剩余产品的多少。
2、反映经济效益的高低和对社会贡献的大小。
3、是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
1.2 理财目标
企业目标及对理财的要求
理财目标主要观点的评价
理财目标的特征
实现理财目标中利益关系的协调
(代理成本与理财目标)
企业目标与理财目标
二者联系密切,但层次不同。前者是总体目标,后者是具体目标;前者是主体目标,后者是附属目标。
财务管理目标是在实现企业总体目标前提下的具体运作目标,财务管理目标服从于企业目标。
动态地看,财务管理目标是企业目标体系中居于支配地位的职能化目标,因其本质是企业经济活动的价值方面及资金方面。
1.2.1 企业目标及对理财的要求
企业目标:
生存——简单再生产
(生存的两个条件:以收抵支和到期偿债)
发展——扩大再生产
获利——建立企业的目的
1.2.1 企业目标及对理财的要求
生存目标对理财的要求:获利能力和偿债能力
发展目标对理财的要求:筹集企业发展所需资金
获利目标对理财的要求:有效利用资金
1.2.2 对理财目标主要观点的评价
产值最大化——计划体制下的提法
利润最大化 ——七十年代西方最流行的提法
净资产利润率最大化或每股利润最大化
企业价值最大化——现阶段的最优目标
(或股东财富最大化或股价最大化)
利润最大化
优点:
1、直接反映企业创造剩余产品的多少。
2、反映经济效益的高低和对社会贡献的大小。
3、是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
缺点:
1、没有反映创造的利润与投入资金(本)的关系,不利于不同资金规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。
2、没有考虑货币的时间价值。
3、没有考虑风险因素。
4、片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。
优点:反映了创造的利润与投入资金的关系,有利于不同资金规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。
缺点: 1、仍然没有考虑货币的时间价值。 2、仍然没有考虑风险因素。 3、片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。
企业价值最大化
式中:
V—企业的价值
NCFt —企业在t期预期得到的现金净流入量
r —对企业各期所得到的净现金流入量的贴现率
t —各期现金流入的时间
n —产生现金流量的总的期数
企业价值最大化
优点:
1、考虑了货币的时间价值和风险因素。
2、反映了企业对资产保值增值的要求。
3、有利于克服管理上的片面性和短期行为。
4、有利于社会资源的合理配置。
1.2.3 理财目标的特征
理财目标的变动性
理财目标的多样性
理财目标的层次性
理财目标的可度量性
理财目标的可分解性
理财目标的可操作性